霧中航行：聯(lián)美控股（600167）如何在市場(chǎng)波動(dòng)中掌舵
想象一艘貨輪在大霧中航行——窗外是數(shù)字與政策的海，船長(zhǎng)叫聯(lián)美控股（600167）。作為控股型上市平臺(tái)，公司通常采用“母公司統(tǒng)籌、子公司運(yùn)營(yíng)”的操作模式：母公司負(fù)責(zé)戰(zhàn)略與資本調(diào)配，子公司承擔(dān)具體產(chǎn)供銷(xiāo)或投資業(yè)務(wù)。這帶來(lái)靈活性，也帶來(lái)關(guān)聯(lián)交易、資金占用與信息披露的復(fù)雜風(fēng)險(xiǎn)（參見(jiàn)公司年報(bào)與證監(jiān)會(huì)信息披露規(guī)則）。
風(fēng)險(xiǎn)控制優(yōu)化不是口號(hào)，而是流程：第一，建立集中式資金池與日?，F(xiàn)金流預(yù)測(cè)，確保流動(dòng)性緩沖；第二，制定與子公司間資金往來(lái)的硬性規(guī)則與審批流程，避免隱性關(guān)聯(lián)占款；第三，設(shè)置多層次預(yù)警指標(biāo)（毛利率、應(yīng)收天數(shù)、負(fù)債率、訂單回收率），并用歷史回測(cè)與場(chǎng)景壓力測(cè)試驗(yàn)證閾值；第四，推動(dòng)信息化（ERP+BI）實(shí)現(xiàn)實(shí)時(shí)監(jiān)控與自動(dòng)報(bào)警。
行情評(píng)估要做到“情景化思考”：不僅看收入與利潤(rùn)，還要跟蹤商品價(jià)格、下游需求和政策窗口。用至少三類(lèi)情景（正常、逆風(fēng)、極端）跑蒙特卡洛或情景回測(cè)，判斷資金缺口與應(yīng)對(duì)順序（削減資本性支出→動(dòng)用流動(dòng)性→引入短期融資）。
資金管理與控制的關(guān)鍵是邊界與責(zé)任：建立資金使用清單、額度管理、集中支付和獨(dú)立審計(jì)，外加應(yīng)急信用額度與保函/應(yīng)收保險(xiǎn)作為風(fēng)險(xiǎn)保護(hù)。對(duì)于有外匯或商品價(jià)差風(fēng)險(xiǎn)的業(yè)務(wù)，考慮套期保值或天然對(duì)沖。
為增強(qiáng)可信度與合規(guī)性，建議參考ISO 31000風(fēng)險(xiǎn)管理框架與證監(jiān)會(huì)相關(guān)規(guī)范，定期披露風(fēng)險(xiǎn)管理報(bào)告并邀請(qǐng)獨(dú)立審計(jì)與第三方壓力測(cè)試。案例上，歷史上多家控股集團(tuán)因資金鏈擠兌或關(guān)聯(lián)交易不清出現(xiàn)信任危機(jī)，教訓(xùn)是：透明度、流程和流動(dòng)性三者缺一不可。
你怎么看？在當(dāng)前宏觀不確定環(huán)境下，你認(rèn)為控股型上市公司最需要補(bǔ)強(qiáng)哪一環(huán)節(jié)？
作者：夏川發(fā)布時(shí)間：2025-08-30 18:00:44